ویژگیهای یک بحران مالی
شرط 2: اهرم مالی، مظنون اصلی
همه حبابها به بحران منجر نمیشوند. برای اینکه بحران تولید شود، نیاز به چیز دیگری است: اهرم مالی که به معنای وجود بدهی بسیار زیاد نسبت به دارایی یا درآمد است. اهرم مالی باعث نمیشود که بازار سقوط کند؛ به همان اندازه که رانندگی سریع در بزرگراه باعث تصادف کردن خودروی شما نمیشود. اما اهرم مالی مثل سرعت بالا باعث میشود که تصادفات به نحو کشندهتری رخ دهد. وقتی که بازارها به حرکت درمیآیند اهرم مالی سودها و زیانها را بزرگنمایی میکند. فرض کنیم شما یک دلار را صرف خرید یک سهم میکنید که ارزش آن 50 درصد کاهش مییابد. در این حالت نصف سرمایهگذاری خود را از دست میدهید. فرض میکنیم که شما دلار خود را برمیدارید و یک دلار دیگر قرض میگیرید و با دو دلار یک سهم میخرید که سپس 50 درصد کاهش ارزش پیدا میکند. پس از بازپرداخت یک دلاری که قرض گرفتید کل سرمایه خود را از دست دادهاید.
همه حبابها به بحران منجر نمیشوند. برای اینکه بحران تولید شود، نیاز به چیز دیگری است: اهرم مالی که به معنای وجود بدهی بسیار زیاد نسبت به دارایی یا درآمد است. اهرم مالی باعث نمیشود که بازار سقوط کند؛ به همان اندازه که رانندگی سریع در بزرگراه باعث تصادف کردن خودروی شما نمیشود. اما اهرم مالی مثل سرعت بالا باعث میشود که تصادفات به نحو کشندهتری رخ دهد. وقتی که بازارها به حرکت درمیآیند اهرم مالی سودها و زیانها را بزرگنمایی میکند. فرض کنیم شما یک دلار را صرف خرید یک سهم میکنید که ارزش آن 50 درصد کاهش مییابد. در این حالت نصف سرمایهگذاری خود را از دست میدهید. فرض میکنیم که شما دلار خود را برمیدارید و یک دلار دیگر قرض میگیرید و با دو دلار یک سهم میخرید که سپس 50 درصد کاهش ارزش پیدا میکند. پس از بازپرداخت یک دلاری که قرض گرفتید کل سرمایه خود را از دست دادهاید.
کاهش قیمت مسکن که از سال 2006 شروع شد، خسارت بسیار بیشتری از سقوط قیمت سهام پس از ترکیدن حباب داتکام در سال 2000 ایجاد کرد؛ اگر چه ارزش از دست رفته تقریبا شبیه هم بود. چرا؟ طی حباب داتکام، سهام بسیار کمی با پول وامگرفته شده خریداری شده بود، در صورتی که طی حباب مسکن، تقریبا همه خانهها با وام بانکی خریداری شده بودند. به محض اینکه قیمت خانهها سقوط کرد، مالکان خانهها از پرداخت اقساط وامها ناتوان شدند و زیان وام تمام سرمایه وامدهندگان را نابود کرد. حقیقتا در بدترین بحرانهای مالی معمولا بانکها درگیر هستند، چون ماهیت فعالیت بانکها بر اساس اهرم مالی است.
اهرم مالی اغلب دست یاریگر کژمنشی (مخاطره اخلاقی) را به کمک میگیرد؛ اصطلاحی که ریشه آن به ...
متن کامل بلاگ از ناصر صنوبر را در آدرس زیر مطالعه کنید:
با پیوستن به ارشن از بلاگهای تحلیلی و آموزشی متخصصین بازار سرمایه بهرهمند شوید.
هیچ نظری موجود نیست:
ارسال یک نظر